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供需边际好转聚烯烃偏强震荡

发布时间:2022-08-13 09:56:35 来源:华体会app客户端 作者:华体会app在线登录

内容简介:  俄乌局势依然紧张,欧盟对俄罗斯油气进行制裁,美国原油库存依然在低位,国际油价仍在高位,聚烯烃成本支撑依然在。聚烯烃利润仍然承压,自身降低负荷,继续维持在80%左右的低位,加上近期没有新增产能投产,进口量增加将在9月份,聚烯烃供应压力不大。但是上海解封后,下游复工一直很缓慢,订单难以放量,下游企业采购谨慎,抵触高价原料,开工率不及往年。不过近期供需略有好转,加上现货价格较低,下游备货增加。截至7月28日,石化早库降至61万吨,较去年同期少了4.5万吨,库存压力不大。美联储如预期加息75基点后,工业品集体反弹,因此,成本支撑下,需求预...
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  俄乌局势依然紧张,欧盟对俄罗斯油气进行制裁,美国原油库存依然在低位,国际油价仍在高位,聚烯烃成本支撑依然在。聚烯烃利润仍然承压,自身降低负荷,继续维持在80%左右的低位,加上近期没有新增产能投产,进口量增加将在9月份,聚烯烃供应压力不大。但是上海解封后,下游复工一直很缓慢,订单难以放量,下游企业采购谨慎,抵触高价原料,开工率不及往年。不过近期供需略有好转,加上现货价格较低,下游备货增加。截至7月28日,石化早库降至61万吨,较去年同期少了4.5万吨,库存压力不大。美联储如预期加息75基点后,工业品集体反弹,因此,成本支撑下,需求预期回升,预计聚烯烃将偏强震荡。由于新增产能和进口量将施压01合约,可以采取多09空01策略。

  7月份,聚烯烃期货价格偏弱震荡,L09合约与PP09合约均创下年内新低,两者价差基本在0值附近震荡。

  俄乌聚烯烃产能以及对中国聚烯烃进出口影响均很小,俄乌危机对聚烯烃供需影响不大,更多的是影响其上游烯烃和原油,抬高了其上游成本。部分装置因利润问题负荷较低,油制聚烯烃成本支撑明显,不过7月初,美国CPI数据再创近期新高,担忧经济衰退,风险资产一度大跌,加上拜登即将访问沙特,市场预期或将促使沙特加大增产力度,美国原油及成品油库存超预期增加,美国和其盟国讨论将俄罗斯原油价格限制在40-60美元/桶,布伦特10合约一度跌至95美元/桶。加上上海地区解封后,下游订单始终未能放量,L09合约与PP09合约均创下年内新低,L09合约最低跌至7543元/吨,PP09合约最低跌至7608元/吨。随着原油反弹,加上聚烯烃现货价格跌至低位,低价成交好转,供需边际好转,石化库存快速下降,聚烯烃期价偏强震荡。

  图3 LLDPE与PP现货价格走势图 单位:元/吨(左轴),元/吨(右轴)

  图4 外盘LLDPE与PP现货价格走势图 单位:美元/吨(左轴),美元/吨(右轴)

  7月份,现货跌幅较小,基差上涨。截至7月27日,国内LLDPE主流价格在7950-8300元/吨,其中LLDPE华北均价在8013元/吨,基差为101元/吨,基差较6月底上涨31元/吨。国内PP拉丝主流价格在8000-8250元/吨,其中神华临沂市场价在8100元/吨,基差在171元/吨,基差较6月底上涨112元/吨。

  据隆众资讯统计,3月中旬,40万吨/年的浙江石化二期LDPE装置投产,加上之前新投产的35万吨/年的浙江石化二期HDPE装置、30万吨/年的镇海炼化3号HDPE装置,2022年新增产能为105万吨/年。近期无新增产能投产,后续关注劲海化工的投产进展。

  至于PP,浙江石化二期一线万吨PP装置量产,镇海炼化2期30万吨/年陆续投产,甘肃华亭煤业煤制甲醇已开车,天津渤化聚合已出料,鲁清石化开车产粉料,近期无新增产能投产,后续关注8月中下旬中景福建、宁波大榭的投产进展。

  近期新增延长中煤、齐鲁石化600002)等检修装置,PE开工率降至81%左右,依然处于较低位置,较去年同期低了6个百分点,线%的中性位置。新增东莞巨正源二线等检修装置,PP开工率降至78.21%,同样处于偏低位置,较去年同期低了8.64个百分点。另外茂名石化原料罐着火,涉及67万吨/年的PP、93万吨/年的PE停车。上海石化600688)乙二醇装置发生火情,不过聚烯烃装置暂未破坏,临时停车,关注是否会因安全检查受到影响。

  非标价差上,HDPE排产比例上升,HDPE-LLDPE价差本月下降330元/吨至620元/吨。LDPE订单减弱,LDPE-LLDPE价差本月回落180元/吨至2070元/吨,但依然处在高位。

  由于汽车、家电行业的回暖,PP共聚-PP拉丝价差在2021年9月份之后持续上涨,目前两者价差从9月初的50元/吨上涨至12月初的650元/吨,回升至正常水平偏上。近期由于汽车购置税减半等刺激政策,汽车产销量反弹,本月价差上涨至325元/吨,处于中性偏高水平。上海等地解封后,口罩等防疫物资需求减弱,纤维-拉丝的价差下跌至100元/吨。

  图18 PP纤维料与拉丝料价格走势图 单位:元/吨(左轴),元/吨(右轴)

  进口方面,进口数量对LLDPE的影响较大,因为近几年PE整体进口依存度在40%以上,尤其是2020年进口量高达1853万吨,进口依存度接近50%。因为东南沿海消费大省进口外盘货源便捷,进口货源要么成本低廉,要么是高端化产品。2022年1-6月份PE进口量累计达656.74万吨,同比减少13.81%。其中6月份PE进口102.15万吨,环比增加2.64%,同比减少1.56%。主要由于进口窗口关闭,倒挂明显,加上集装箱少,海运费高企,华东疫情后复工复产,但需求依然疲软,进口量小幅增加,但依然较低。2022年7月份,LLDPE进口价差略有回升,但依然在较低水平,截至7月25日,CFR中国LLDPE现货价下跌至1061美元/吨,与齐鲁石化的价差上涨至-601元/吨,倒挂依然严重。

  而PP方面有所不同,近几年进口依存度不到20%,且产量增速压力主要来自国内,国内新增产能要多于海外产能,加上海运费高企,进口窗口长期关闭,2022年的进口依存度下降至13%。2022年6月份pp进口量为31.32万吨,环比减少8.1%。截至7月27日,CFR远东PP现货价大幅下跌至949美元/吨,与天津石化的价差上涨至260元/吨,在今年实现少见的顺挂状态。近期外盘低价货源报盘增加,不过到货时间延迟到9月份。

  2019年,固管中心一共公布了15批限制进口类批文,废塑料批文为0吨。2020年11月25日,生态环境部、商务部、国家发改委、海关总署联合发布《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》,明确禁止以任何方式进口固体废物。禁止我国境外的固体废物进境倾倒、堆放、处置。进口PE废塑料的供应缺口将进一步由PE新料来填补,对LLDPE是个长期利好,但这种利好在2018年就已经基本兑现。

  塑料制品方面,2022年1-6月份我国塑料制品累计产量为3821.5万吨,同比增加-3.2%,同比跌幅继续扩大,其中6月份产量为699万吨,同比增加-4.9%。国内需求依然不佳。不过出口金额增速较快,在2021年高增长的基础上,2022年1-6月出口金额累计同比增长14.9%,主要是因为海外疫情仍未完全恢复,但货币宽松政策下对消费品的需求增加,高通货膨胀下对金额的提升也有正向作用,现在美元加息下,后续出口不容乐观。

  薄膜方面,农用薄膜消费带有明显的周期性特征。一般来说,2月份地膜生产进入产销旺季,一般持续到3月中旬,6月下旬开始进入当年的第二轮需求旺盛期,8月份以后,农膜产销活跃,且在11月达到峰值。随着冬季的到来,下游膜料及管材需求逐步减弱,农膜需求或基本结束,地膜尚未开启。农膜企业的季节性生产规律有逐渐淡化的趋势。且由于农膜产量占薄膜产量比重偏小,对于原料市场的影响越来越有限。由于国家越来越重视农膜的白色污染与重复多年使用,PO膜或茂金属膜的使用在增加。厚度小于0.01mm的聚乙烯农用地膜被禁止生产。目前农膜依然处于季节性淡季,农膜订单仅有少量预售单,但按照往年规律,8月份农膜开工率会边际走高。

  因为电商的快速发展,国内消费者在网上购物的量越来越多,导致快递的业务量始终保持强劲上涨,这就对包装膜产生巨大的需求。6月份疫情管控放松,刺激了需求以及物流,2022年6月我国规模以上快递业务量为1026343万件,环比增加11.0%,同比增加5.4%。包装膜行业整体开工维稳,订单难以放量,出口表现不佳,比去年同期低了5个百分点。

  从PP下游开工率走势上看,春节后,下游始终恢复缓慢,备货积极性不高,订单受到疫情影响,即使上海解封后,订单依然难以放量,PP下游开工率始终在51%左右,比去年同期还是少了3个百分点左右,差距略有减少,其中塑编维持在45%,但利润及订单情况不佳,比去年同期少了2个百分点。BOPP环比基本维持在61%-62%,维持在较高水平,略高于去年同期水平,近期利润回落,但仍有950元/吨左右。不过本周在低价货源下,需求边际走好。

  聚烯烃仓单数量7月份减少,截至7月27日,大商所LLDPE注册仓单数量为2856张,比6月底减少了353张,PP注册仓单数量为2380张,比6月底减少了1283张。

  春节期间聚烯烃生产工厂正常生产,下游企业多数放假,春节期间累库属于正常。2021年、2020年、2019年、2018年节前石化库存分别在59.5万吨、62万吨、67万吨、68万吨,节后石化库存分别是92万吨、115万吨、105万吨、108万吨,2021年石化库存节前节后均处于较往年同期的低位。2022年1月30日,石化库存在60.5万吨,春节后首日石化早库在99万吨,均处于偏低水平。但春节后归来,由于浙江石化等新增产能投产以及疫情影响,下游复工缓慢,物流受阻,石化库存一度累积至109万吨,中间商去库压力也较大。7月上中旬,因下游需求疲软,库存压力较大,不过近期供需略有好转,加上现货价格较低,截至7月28日,石化早库降至61万吨,较去年同期少了4.5万吨,库存压力不大。

  7月份,国际原油偏弱震荡后企稳,布伦特10合约下跌至102美元/桶,较6月底下跌3.6%。美国CPI数据再创近期新高,担忧经济衰退,风险资产一度大跌,加上拜登即将访问沙特,市场预期或将促使沙特加大增产力度,美国原油及成品油库存超预期增加,美国和其盟国讨论将俄罗斯原油价格限制在40-60美元/桶,布伦特10合约一度跌至95美元/桶,但美联储加息多少尚不确定,美联储布拉德表示暂不考虑一次性加息100基点,拜登中东之行后,沙特并未就加大增产力度明确表态,布伦特10合约一度上涨至103美元/桶。欧洲加息50基点,利比亚即将石油产量恢复至120万桶/日,美联储如预期加息75基点,美元指数回落,美国原油和成品油库存均大幅下降,俄罗斯将北溪一号输气量降至20%,布伦特10合约在102美元/桶附近震荡。

  原材料原油的依然处于高位使得之前利润丰厚的油制聚烯烃利润大幅下滑至亏损,部分油制聚丙烯装置亏损超过千元,不得不降低开工负荷或者直接停车,而煤价受到国家的保供现价政策影响,煤制聚烯烃从大幅亏损恢复至盈亏边缘。还需重点关注原油、煤炭、甲醇、丙烯等原料的价格。

  俄乌局势依然紧张,欧盟对俄罗斯油气进行制裁,美国原油库存依然在低位,国际油价仍在高位,聚烯烃成本支撑依然在。聚烯烃利润仍然承压,自身降低负荷,继续维持在80%左右的低位,加上近期没有新增产能投产,进口量增加将在9月份,聚烯烃供应压力不大。但是上海解封后,下游复工一直很缓慢,订单难以放量,下游企业采购谨慎,抵触高价原料,开工率不及往年。不过近期供需略有好转,加上现货价格较低,下游备货增加。截至7月28日,石化早库降至61万吨,较去年同期少了4.5万吨,库存压力不大。美联储如预期加息75基点后,工业品集体反弹,因此,成本支撑下,需求预期回升,预计聚烯烃将偏强震荡。由于新增产能和进口量将施压01合约,可以采取多09空01策略。

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